BỘ KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ
HỆ THỐNG THÔNG TIN KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ

Lọc theo danh mục
  • Năm xuất bản
    Xem thêm
  • Lĩnh vực
liên kết website
Lượt truy cập
 Lượt truy cập :  22,812,347
  • Công bố khoa học và công nghệ Việt Nam

06

Kinh doanh và quản lý

Hoàng Dương Việt Anh(3)(2), Đặng Hữu Mẫn(1), Ngô Thị Minh Châu

Ảnh hưởng của sự phức tạp công ty đến quyết định phát hành cổ phiếu bổ sung

The impact of firm complexity on seasoned equity offerings method

Tạp chí Khoa học và Công nghệ (Đại học Đà Nẵng)

2022

8

1-6

1859-1531

Sự phức tạp công ty, Phát hành cổ phiếu bổ sung(SEOs), Bất cân xứng thông tin

Firm Complexity, Seasoned Equity Offerings (SEOs), Information Asymmetry, The United States.

Dựa trên mẫu toàn diện của các công ty phát hành cổ phiếu bổ sung (SEOs) của Hoa Kỳ trong giai đoạn 2005 - 2017, bài viết  nghiên cứu ảnh hưởng của sự phức tạp công ty đối với các hình thức phát hành cổ phiếu bổ sung. Kết quả ước lượng cho thấy các công ty có sự phức tạp cao có xu hướng hạn chế lựa chọn hình thức phát hành nhanh thay vào đó là các hình thức mua đứt bán đoạn, phát hành riêng lẻ, hay phát hành quyền mua cổ phiếu. Tại các công ty này, sự bất đối xứng thông tin sẽ cao hơn và sự minh bạch thông tin thấp hơn, nên nhà đầu tư cần nhiều thời gian để nghiên cứu và ra quyết định. Vì vậy, các hình thức phát hành mua đứt bán đoạn, phát hành riêng lẻ và phát hành chứng quyền được ưa thích hơn. Ngược lại, các công ty đơn giản hơn sẽ có xu hướng lựa chọn phương thức phát hành nhanh, điều này giúp công ty huy động vốn nhanh chóng, tiết kiệm thời gian và chi phí.

Based on a comprehensive sample of seasoned equity offerings (SEOs) in the US for the period 2005 - 2017, this paper focuses on the impact of firm complexity on seasoned equity offerings method. The results from multinomial regression model show that firms with high complexity tend to avoid accelerated offerings but incline to employ firm commitment, private placement, or rights offerings. In these firms, information asymmetry will be higher, and information transparency will be lower; So investors need more time to research and make decisions. Therefore, the methods of firm commitment, private placement, and rights offerings are preferred. In contrast, firms with a lower complexity tend to choose accelerated offerings method, which helps firm raise capital quickly, save time and lower underwriting spreads and fees.
 

TTKHCNQG, CVv 465

Xem toàn văn
  • [1] Petersen, M. A. (), “Estimating Standard Errors in Finance Panel Data Sets: Comparing Approaches”,The Review of Financial Studies, 22 (1), 2009, 435–480
  • [2] Autore, D.M., I. Hutton, & Kovacs, T (), “Accelerated equity offers and firm quality”,European Financial Management, 17, 2011, 835-859
  • [3] Chang, X., S. Dasgupta, & Hilary, G (), “The effect of auditor quality on financing decisions”,The Accounting Review, 84, 2009, 1085-1117
  • [4] Dang, M., Puwanenthiren, M., Truong, C., Henry, D., & Vo, X.V. (), “Audit quality and seasoned equity offerings methods”,International Review of Financial Analysis, 83, 2022, 102227.
  • [5] Hertzel, M., & Smith, R. L. (), “Market Discounts and Shareholder Gains for Placing Equity Privately”,The Journal of Finance, 48(2), 1993, 459
  • [6] Barclay, M. J., Holderness, C. G., & Sheehan, D. P. (), “Private placements and managerial entrenchment”,Journal of Corporate Finance, 13(4), 2007, 461–484.
  • [7] Slovin, M.B., Sushka, M.E. & Lai, K.W.L (), “Al-ternative flotation methods, adverse se-lection, and ownership structure: evidence f-rom seasoned equity issuance in theU.K”,JournalofFinancialEconomics,57 (2),2000,157-190
  • [8] Wu, Y., (), “The choice of equity-selling mechanims”,Journal of Financial Economics, 74, 2004, 93-119
  • [9] Massa, M., Vermaelen, T., & Xu, M. (2013), Right offerings, trading and regulation: A global perspective,The London School of Economics and Political Science
  • [10] Koerniadi, H., C. Krishnamurti, S.T. Lau, A. Tourani-Rad, & Yang, T., (), “The role of internal and external certification mechanisms in seasoned equity offerings”,Journal of Multinational Financial Management, 30, 2015, 110-127.
  • [11] Eckbo, B.E., R.W. Masulis, & Norli, O. (), “Seasoned public offerings: Resolution of the ‘new issues puzzle’”,Journal of Financial Economics, 56, 2000, 251-291.
  • [12] Puwanenthiren, P., M. Dang, D. Henry, D., P. Puwanenthiren, & Mamun, M.A (), “Does managerial ability matter for the choice of seasoned equity offerings?”,North American Journal of Economics and Finance, 47, 2018, 442-460
  • [13] Gao, X., & Ritter, J (), “The marketing of seasoned equity offerings”,Journal of Financial Economics, 97, 2010, 33-52
  • [14] Armstrong, C.S., G. Foster, & Taylor D. (), “Abnormal accruals in newly public companies: Opportunistic misreporting or economic activity?”,Management Science, 62, 2016, 1316-1338
  • [15] Cecchini, M., S. Jackson, & Liu, X. (), “Do initial public offering firms manage accruals? Evidence f-rom individual accounts”,Review of Accounting Studies, 17, 2012, 22-40.
  • [16] Ball, R., & Shivakumar, L (), “Earnings quality at initial public offerings”,Journal of Accounting and Economics, 45, 2008, 324-349.
  • [17] Loughran, T., & McDonald, B. (2019), “Measuring Firm Complexity”,SSRN, 2019, https://ssrn.com/abstract=3645372 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3645372, 01-02-2022.
  • [18] Loughran T., & McDonald, B. (), “Measuring Readability in Financial Disclosures”,The Journal of Finance, 69(4), 2014, 1643–1671
  • [19] You, H., & Zhang, X. (), “Financial reporting complexity and investor underreaction to 10-K information”,Review of Accounting Studies, 14(4), 2008, 559–586
  • [20] Bushman, R., Chen, Q., Engel, E. & Smith, A (), “Financial accounting information, organizational complexity and corporate governance systems”,Journal of Accounting and Economics, 2003, 167-201.
  • [21] Bortolotti, B., W. Megginson, & Smart, S.B. (), “The rise of accelerated seasoned equity underwritings”,Journal of Applied Corporate Finance, 20, 2008, 35-57
  • [22] Chan,Y.C.,Saffar,W.,&Wei,K.C.J (), “Howeconomicpolicy uncertainty affects the cost of raising equity capital: Evidence f-rom seasoned equity offerings”,,Journal of Financial Stability, 53, 2021, 100841
  • [23] Myers, S.C., & Majluf, N.S. (), “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have”,Journal of Financial Economics, 13, 1984, 187-221.
  • [24] Myers, S.C. (), “The capital structure puzzle”,Journal of Finance, 39, 1984, 574-592.
  • [25] Baule, R. (), “Allocation of risk capital on an internal market”,European Journal of Operational Research, 234 (1), 2014, 186-196
  • [26] Cetorelli, N., McAndrews, J. & Traina, J. (), “Evolution in Bank Complexity”,FRBNY Economic Policy Review, 2014, 85 – 106.
  • [27] Cetorelli, N., Mandel, B.H. & Mollineaux L (), “The Evolution of Banks and Financial Intermediation: Framing the Analysis”,FRBNY Economic Policy Review, 18(2), 2012, 1–12.
  • [28] Ac-harya, V. V., Hasan, I. & Saunders, A. (), “Should banks be diversified? Evidence f-rom individual bank loan portfolios”,The Journal of Business, 79 (3), 2006, 1355 – 1412.
  • [29] Krause, T., Sondershaus, T. & Tonzer, L (), “Complexity and bank risk during the financial crisis”,Economics Letters, 150, 2017, 118-121